Havayolu şirketlerinin maliyet kalemleri arasında, akaryakıtın payı oldukça büyük.

Havayolları geride kalan 20 – 25 yıllık süre zarfında akaryakıt fiyatından dayak yiye yiye, bu konuda tedbir almada adeta ustalaştı.

Bunun en güzel örneğini, yapılan hedge anlaşmalarında görüyoruz.

ABD + İsrail – İran savaşı sebebiyle petrolün varil fiyatı hızla 90 dolara doğru tırmanırken, havayolları -en azından şimdilik- bu konuda paniğe kapılmaktan son derece uzaklar.

Reuters, çeşitli havayollarının hedge anlaşmalarını derlemiş. Gelin şimdi bunlara bir bakalım:

• AIR FRANCE-KLM: Akaryakıtının yüzde 87’sini hedge etmiş.
• AIR NEW ZEALAND: Akaryakıtının yüzde 83’ünü hedge etmiş.
• CATHAY PACIFIC: Akaryakıtının yüzde 30’unu hedge etmiş.
• CHINA EASTERN AIRLINES: Herhangi bir hedging anlaşması bulunmuyor.
• EASYJET: Bu yılın ilk yarısı için akaryakıtının yüzde 84’ünü hedge etmiş. Yılın ikinci yarısında bu oran yüzde 62. İlk yarı için yakıtın tonunu 715 dolar, ikinci yarısı içinse 688 dolardan alacak. Jet yakıtının ton fiyatının 1.200 dolara dayandığını düşünürsek, easyJet bir hayli avantajlı konumda denebilir.
• FINNAIR: Yılın ilk üç ayındaki ihtiyacının yüzde 70 ilâ yüzde 95’ini hedge etmiş. Anlaşma, 718 dolardan yapılmış.
• IAG: British Airways ve Iberia’nın içinde bulunduğu grup, akaryakıtının yüzde 75 civarındaki bölümünü hedge ediyor.
• ICELANDAIR: Yılın ilk altı ayında hedge oranı yüzde 20 ilâ yüzde 50 arasında.
• LUFTHANSA: 2024 sonundaki bir açıklamada, hedge oranının 2025 yılında yüzde 76 ve 2026’da yüzde 28 olacağı söylenmiş. Bununla birlikte, güncel oran daha yüksek olabilir.
• NORWEGIAN AIR: 2026 yılındaki ihtiyacının yüzde 45’ini hedge etmiş.
• QANTAS: Yılın ilk altı ayı için hedge oranı yüzde 81.
• RYANAIR: Yılın ilk çeyreği için ihtiyacının yüzde 84’ünü 77 dolardan,  tüm ihtiyacının yüzde 80’ini ise 67 dolardan hedge etmiş.
• SAS: 2026’ya hiç hedge anlaşması olmadan girmiş.
• SINGAPORE AIRLINES: 2026’nın ilk çeyreğinde hedge oranı yüzde 47 mertebesinde. Fiyat seviyesi 66 – 69 dolar arasında.
• VIRGIN AUSTRALIA: Yılın ilk altı ayında hedge oranı yüzde 85.
• WIZZ AIR: Mart sonuna kadar olan dönemde ihtiyacının yüzde 83’ünü 681 – 749 dolar/ton üzerinden hedge etmiş. Mart 2027 sonuna kadar olan dönem için de yüzde 55 oranında hedge anlaşması mevcut. Buradaki fiyatsa 650 – 716 dolar/ton arasında.

Bu listeye bir de THY ve Pegasus’u ekleyelim.

Hafta içi yapılan yatırımcı sunumlarına göre;

• THY, 2026 yılındaki ihtiyacının yüzde 36‘sını 64 dolar/varil seviyesinden hedge etmiş.
• Pegasus ise yüzde 61 hedge oranı ve 710 dolar ilâ 780 dolar/ton fiyat seviyesiyle dikkat çekiyor. (Brent fiyatı bakımından 65 – 71 dolar arasına denk geliyor)

Gelgelelim şunu da her zaman göz önünde tutmak gerekiyor; savaşın uzaması ve/veya Basra Körfezi’ndeki petrol üretimi ve ihracatı altyapısının önemli ölçüde hasar alması, sivil havacılık sektörü açısından henüz kriz seviyesine ulaşmayan mevcut durumu kökten değiştirebilir.